2011 年 6 月 18 日與 7 月 2 日 KVB 昆侖國際首席投資策略師蘇志恒先生分別於 悉尼易士活（Eastwood）與墨爾本博士山（Box Hill）兩處華人社區舉行題為 “股往金來，智匯全球” 佈局 2011 下半年投資研討會，席間共吸引了超過 120 位來自兩個城市的華人投資者。蘇先生針對時下外匯、黃金、原油、香港股票 等投資市場基本面及技術面予以深入淺出的分析，並著重對澳洲外匯交易者尤 其感興趣的“美元反彈”，“商品牛市終結”“澳元何時見頂”等三個話題做出詳 盡的解讀。

QEII 終結, 美元反彈時?

蘇先生稱：世界經濟風險諸多，美元作為避險貨幣短期會反彈，美元指數下一 個目標是半年線的 78-80。今年世界經濟還面臨諸多風險，經濟刺激政策在逐 漸轉弱；金融行業仍脆弱，銀行和信貸機構向企業貸款依舊疲弱；歐洲國家的 主權債務問題等等。面對經濟不穩定，美元將再度成為避險貨幣，近期在希臘 面臨違約風險以及歐元區不穩定風險增強時，美元兌歐元反彈。美元指數自 5 月中便已展示步步高之形態, 會是一個重要之啟示, 美元儘管自 1985 至今處 於長期熊市，但每經過一次經濟衰退期都會有次反彈，美元可能面臨 QE1 結束 後一樣的反彈局面。人民幣在 3 至 5 年內更不可能成為世界儲備貨幣，美元仍 是短期不可動搖的儲備貨幣，只要美國貿易赤字不減，外國必須買美國國債， 對於美元是強大的支持。

原油, 黃金商品牛市終結?

蘇先生稱：商品牛市今非昔比。短線風高浪急，投機帶動，黃金 1420-1380 美 元/盎司。油價將在每桶 100-110 美元附近寬幅震盪。05 至 07 年由高通脹帶動， 世界經濟為正增長，而 09-11 年由風險帶動，為三極經濟（新興市場、歐元區 和美國）不平衡。隨著歐債危機、通脹形勢及經濟復蘇放緩的刺激而不斷走高， 近期黃金已在 1480 美元/盎司至 1580 美元/盎司區間震盪近兩個月。QE2 結束 後，美聯儲可能更加重視通脹壓力，緊縮貨幣的預期開始顯現，美元因而探底 反彈，對金價形成壓力。歐盟主要國家加強了對希臘債務問題的支持，避險情 緒也有所緩解，因此，短期黃金難以再度走強。但現在只是一個階段性下跌調 整，不會進入長期下跌，對金價的長期走勢依然看好。另外，中國經濟之緊縮 政策和潛在放慢風險也將導致市場對流動性及經濟復蘇的擔憂反映到油價上， 下半年油價保持寬幅震盪的可能性較高。

澳元牛市至何時?

蘇先生稱：澳洲四極經濟，放慢在前；中國放慢加之資金成本上漲雙重威脅；中 期風險：澳元沖高逆轉。下半年澳元兌美元阻力位 1.0760，支持位 1.0130 至 0.9830。支撐澳元匯率長期走強的動因有三：套息交易、美元貶值、中國等新興 經濟體強勁需求大宗商品價格飆升。但短期息差見頂，RBA 暗示在未來幾個月內可 能將繼續維持現行基準利率水準不變，因全球經濟增長放緩憂慮上升。同時由於 國內經濟前景仍面臨重重不確定性，5 月澳大利亞零售額較前一個月下滑 0.6%， 遠不及經濟學家此前預期的增長 0.3%。在高通脹和澳元匯率高企的情況下，零售 業、旅遊業等部門經營狀況依然不容樂觀。美元短期反彈，澳元兌美元下行風險 也隨之上升。再加之中國政府引導經濟減少對重工業的依賴，中國對大宗商品和 電力需求的增長正在減速。緊縮的信貸環境，也使得貸款進口大宗商品的難度有 所加大。總之中期風險， 澳元沖高逆轉。，對於美元是強大的支持。