ここ数ヶ月のグローバル金融市場は激しく変動しており、米国経済に関するネガティブな報道が相次ぐ中、リスク回避姿勢の高まりから非米ドル通貨やコモディティ（商品）指数も大幅な調整局面を迎えています。こうした中、投資家の皆様が最も関心を寄せているのは「2008年の投資環境にどう対処すべきか」という点ではないでしょうか。KVBクンルン・インターナショナルは、投資家の皆様のこうしたニーズにお応えするため、毎年年末を前に大規模な経済展望セミナーをいち早く開催しています。これにより、オーストラリアおよびニュージーランドの華人投資家の皆様に、主要通貨の翌年の動向を迅速に把握し、グローバルな経済動向を読み解いて資産形成に役立てていただく機会を提供しております。
この度、年次セミナー「グローバル外為市場展望2008」がオーストラリアとニュージーランドの双方で無事に開催され、合わせて1,000名近くの方々にご来場いただき、大盛況となりました。本セミナーでは、KVBクンルン・インターナショナルのチーフ外為ストラテジストである蘇志恒（ス・シコウ/Stephen So）と、投資部門シニアマネージャーの許子裕（ジミー・コー/Jimmy Koh）が登壇。ファンダメンタルズ（基礎的条件）とテクニカル（チャート）の双方のアプローチから、多角的に市場を分析し、2008年の投資機会について分かりやすく解説を行い、来場者の皆様から好評をいただきました。
2008年の相場全体の方向性について、蘇は「変動の拡大、高値更新の継続、アジアによる牽引、コモディティ（商品）主導」という見解を示しました。市場ではグローバルな経済バブルの崩壊に対する懸念が根強く、多くのアナリストがサブプライムローン問題をさらなる危機の引き金と捉えています。しかし蘇は、各国の金融当局が市場の安定化に向けて多大なリソースを投入するであろうこと、またアジア地域の高度成長が減速する米国経済の影響を一定程度補い、グローバル経済を新たな成長局面へ導く可能性があると分析しました。
また、鉱物資源やエネルギーなどの商品価格は供給不足の背景から底堅く推移しており、商品価格そのものの上昇余地だけでなく、資源国通貨であるカナダドルや豪ドルについても前向きな見通しが立ちやすい状況です。しかし、投資家の皆様が注意すべき点として、世界的に過剰流動性（潤沢なマネー）が存在し、ハイリスクな短期資金やデリバティブ取引が市場に溢れているため、市場のボラティリティ（変動性）は日を追うごとに高まっています。適切な資産分散を行い、ポートフォリオ全体のリスクを抑える姿勢が求められます。
蘇は、サブプライムローン問題の本質的な解決には時間を要すると指摘。中央銀行による介入は一時的なセンチメントの改善（信用不安の緩和）には寄与するものの、抜本的な対策が講じられない限り、根本的なリスクは先送りされることになります。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）の過去の政策判断はドル相場への信頼性に影響を与えており、ドルの価格決定力は以前に比べて低下する傾向にあります。これに代わり、世界各国の外貨準備高のポートフォリオ構成がドル相場の方向性を左右する要因になってきています。
市場では、各国政府がドル建て資産の保有比率を積極的に引き下げる（ドル売りを進める）との噂がありますが、蘇はこの観測には一面的であるとの見方を示しました。世界的な市場変動リスクが高まる局面において、流動性が極めて高く信用リスクの低い投資対象は、現時点では依然として米ドル建ての「米国国債（米国政府債券）」に限定されます。そのため、各国の資金は再び米国債へと回帰せざるを得ません。直近の海外勢による米国債保有データが減少するどころか増加傾向にあることからも、この実態は明らかです。こうした背景から、米ドル相場の短期的なリバウンドの兆しが見え始めていると考えられます。
また、現在のドルインデックスの動きは1980年代の推移と類似する点があります。当時、ドルインデックスは78〜87の範囲で3回ボトム（底）を形成した後に120の水準まで大幅に反発しました。今回の局面において歴史が繰り返されるかどうかについて、蘇は、2008年における米国経済の構造調整の成否にかかっていると分析しています。もし米ドルが2008年中に再び底打ちを形成した場合、過度なドル安を見込む投資家は慎重なポジション管理が必要になるでしょう。
多角的な視点から見ると、米ドルの中長期的な価値の低下傾向が続く中、インフレヘッジ（資産保全）としてのゴールド（金）の重要性は増し続けています。蘇は2004年の時点で、金相場に強い上昇余地があることを予測していました。足元の金価格は原油価格の急落に伴い調整（下落）を見せているものの、長期的な視点では、ドル安の継続やインフレサイクルの再来が金相場を下支えする見通しです。金価格は将来的に再び高値を更新し、心理的節目である1,000ドルの突破を試す可能性があると考えられます。ただし、そのプロセスにおいては、今年8月に発生したような一時的な金融変動を経ることも想定されます。そのため、投資家の皆様は好機を見極める必要があり、また各種の金関連投資商品におけるリスク特性の違いを十分に理解し、慎重に選択することが重要です。さらに蘇は、「2008年のインフレ懸念はさらに強まる見通しであり、原油、鉱物、商品価格が高値圏で維持される中、高インフレ時代の到来を見据えたポートフォリオの構築が望まれます」と補足しました。
金対米ドル 月足チャート（チャートはKVB Forexstarプラットフォームより取得） - インフレヘッジ目的および実需の両面から金の需要は底堅く、
金価格は再び1,000ドルの節目を試す可能性がありますが、市場のボラティリティの上昇に伴い、投資の際は十分な配慮が必要です。
一方、豪ドルについて蘇は、昨年時点で鉱物資源やエネルギー需要の高まりを背景に、0.8500ドルの水準まで上昇することを予測していました。今年の豪ドルはさらに0.9000ドルの節目を突破しました。オーストラリア経済は近年のアジアおよび中国の経済成長の恩恵を直接受けており、石炭、鉄鉱石、金、天然ガスに加えて、農産物も豪ドルの下支え要因となっています。しかし変動幅が拡大しており、不確定要素もあることから、2008年の豪ドルの変動は今年以上に激しくなると見込まれます。高値としては0.9800ドル、安値としては0.7800ドル付近までのレンジを想定し、十分な警戒をもって取引に臨む必要があります。
豪ドル対米ドル 月足チャート（チャートはKVB Forexstarプラットフォームより取得） - 市場のボラティリティの上昇に伴い、
豪ドルは高値更新を模索する可能性があるものの、利益確定売りの圧力も想定されるため、慎重な対応が求められます。
業界で20年以上の取引実務経験を持つトレーディングの専門家である許子裕（ジミー・コー）は、蘇のファンダメンタルズ分析とは異なる視点から、チャートに特化したテクニカル分析を披露しました。ファンダメンタルズの変動要因を一旦脇に置き、純粋なチャート分析を行うことで、来場者の皆様にチャートトレード（Chart Trading）やトレンドトレード（Trend Trading）の実践的な魅力を分かりやすく伝えました。許は、安定したリターンの鍵は値幅（価格優位性）の確保にあり、トレンドに逆らわず、最も明確な一方向のトレンドを形成している通貨ペアを選択して取引することが重要であると強調。直近で投資機会が想定されるユーロ対米ドル、米ドル対日本円、英ポンド対米ドルなどの主要通貨ペアについて具体的なテクニカル分析を行いました。
また、ニュージーランドドル（NZD）に関して許は、テクニカル面の分析から、2008年初頭には0.7430〜0.7670ドルの狭いレンジ内（約240ポイント）で一進一退の推移をたどる可能性を指摘しました。一方で、投資家はこれら主要な支持線および抵抗線のブレイクアウトに十分警戒する必要があります。ひとたびレンジを明確に上放れ・下放れした場合、相場に急激な変動や調整が生じる可能性があり、適切な資金管理が求められます。
NZドル対米ドル 日足チャート（チャートはKVB Forexstarプラットフォームより取得）
ニュージーランドドルは2008年初頭に0.7430〜0.7670ドルの約240ポイントのレンジ内で一進一退の推移が見込まれます。
来場者の中には、2003年の開始当初から毎年この年次展望セミナーに参加されているお客様も多く、長年の市場分析の妥当性に対する信頼感から、セミナー中も多くの質問が寄せられ、会場は熱気に包まれました。ユーモアを交えた丁寧な解説に、多くの参加者が最後まで熱心に耳を傾け、終了後も講師との個別相談や意見交換が活発に行われました。一部の参加者からは、オセアニア地域における中国語での専門的な金融サービスや情報が不足している中、今回のKVBクンルン・インターナショナルが主催したセミナーは内容が非常に充実しており実用的であった、との満足の声をいただきました。
KVBクンルン・インターナショナルの経営陣は、次のように述べています。「当社は現地華人コミュニティへの貢献に努めてまいりました。今回のオセアニア地域でのセミナーを通じて、皆様にグローバル市場の最新動向を迅速に提供するだけでなく、包括的な情報交換のプラットフォームを構築し、多様な角度からお客様の投資ニーズにお応えすることを目指しています。今後も、各地域の華人コミュニティに向けて価値のある金融セミナーを継続的に開催し、皆様と共に持続的な資産形成と発展を目指してまいります。」
